本周國內油脂行情多呈橫盤區間震蕩走勢。美國USDA月度供需報告與馬棕MPOB報告相繼落地，其中美豆報告意外反轉偏空，使得國內期價開盤大幅下挫，其中豆棕仍未離開區間震蕩，菜油偏強運行。而針對于后市，季節性消費淡季里油脂價格是漲是落呢？以下是筆者淺析，僅供參考使用，不作為投資建議！

豆油現貨市場參考，截至7月14日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8410元/噸左右，其中大連地區約8280元/噸、天津地區約8360元/噸、日照地區約8400元/噸、廣州地區約8460元/噸左右，防城港地區約8460元/噸左右。

    USDA報告出爐

北京時間周四凌晨USDA公布了7月度供需報告，此報告超出預期，反轉偏空，使得國內連盤大幅下挫。美國農業部的7月份供需報告顯示，7月美國2023/2024年度大豆產量預期為43億蒲式耳，市場預期為42.53億蒲式耳，6月月報預期為45.1億蒲式耳；7月美國2023/2024年度大豆期末庫存預期為3億蒲式耳，市場預期為1.99億蒲式耳，6月月報預期為3.5億蒲式耳；7月美國2023/2024年度大豆單產預期為52蒲式耳/英畝，市場預期為51.4蒲式耳/英畝，6月月報預期為52蒲式耳/英畝。而隨后市場將焦點再度轉移至美豆新作天氣方面，根據氣象預測，下周美豆主產區或恢復干燥，使得美新豆獲得支撐，正式進入天氣市，關注極端天氣下，新作單產以及產量變化。

    產地棕櫚油庫存出口增加

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在本周一（11日）發布6月份的供需數據，此次報告整體為偏利多。數據顯示，6月馬棕產量144.8萬噸，環比減少4.6%。MPOA預估6月產量141萬噸，實際產量相比預期偏差不大。6月馬棕出口117.2萬噸，環比增加8.59%，機構預估6月出口環比幾乎持平約108-109萬噸，實際出口量高于預期。6月馬棕進口13.5萬噸，機構預估6月進口6-7萬噸，同樣較預期偏高。整體來看本周棕櫚油期貨上漲1.12%，這也是連續第三周上漲，過去兩周分別上漲1.16%和4.50%，反映出市場期待棕櫚油出口需求改善。船運調查機構AmSpec和ITS的數據顯示，7月上旬馬來西亞棕櫚油出口量環比增長18.7%到26.1%。SGS的數據顯示，7月上旬棕櫚油出口量為323,712噸，環比提高17.2%。其中作為最大買家之一的印度公布數據顯示，6月份印度棕櫚油進口量環比提高56%，創下三個月來新高。另外，而作為產地之一的印尼公布，將7月下半月的棕櫚油參考價格調高到每噸791.02美元，出口稅費相應提高到118美元/噸。周五馬來西亞棕櫚油局稱，8月份的棕櫚油出口稅維持在8%不變，并上調了計算關稅的參考價格，支撐棕櫚油價格。

油脂供大于求格局未變

本周國內油脂庫存依舊充足，但市場卻是一年中最淡的季節。正值暑期，各個品種因其價格問題，終端貿易商多剛需采購。其中豆油方面，目前仍在穩步小幅累庫中。但因大豆檢驗檢疫延遲到廠以及豆粕脹庫等影響，大豆周度壓榨量下降，但整體供應充足，庫存總量不低于95萬噸。另外各地豆油現貨基差也并未止跌，仍在小幅下行中。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差跌跌不休，截至本周五華北地區基差在09+230左右、華東地區09+100以內、華南地區09+50~60，由于6-7月買船較多，庫存也由前期的降庫存而轉為上升。今年與往年不同的是，消費不及預期，食品廠采購萎縮，棕櫚油呈現旺季不旺的行情。菜油方面，本周國內菜油現貨價格多以上漲為主，但各地卻是有價無市，主要是菜油價格大幅拉漲，自身的性價比優勢降低。年初價格大幅走跌，使其價格已低于豆油，但自上月以來，菜油領漲，一躍成為三大油脂中最強品種，因此各地成交也便趨弱。各地進口三級菜油基差多穩為主。在本周四中儲糧油脂公司招標采購中，成交率也較前期略有下降。其中采購華東地區價格為09+100，華南地區價格為09-50，以流拍而告終。但長期來看，由于我國下半年采購進口菜籽量下降，疊加產地新作菜籽面臨因干旱而有面臨減產的風險，因此主體仍對后市看好，整體將延續穩中偏強的態勢。

綜上所述，預計下周國內油脂或將延續區間震蕩，關注是否有回調的機會。本周兩大報告已落地，接下來重點關注美豆新作主產區天氣、單產以及總產量仍是關鍵。但國內現貨面隨著時間的推移，市場需求或逐步好轉。建議經銷商可適逢剛需適當備貨，再無大的利空背景下，油脂大幅下探的空間或有限。個人觀點，僅供參考！欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.nfrxfarm.com）以及APP（http://www.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 尹秀穎）