周內僅有兩個交易日，節后首日國內油脂全線飄紅。9日棕櫚油表現最為強，主力合約盤終大幅收漲4.13%，突破逾六周高點，菜油與豆油也跟漲，豆油主力合約收高2.69%，菜油主力漲幅約2%。眼下中美談判再次陷入僵持，我國恢復采購美豆概率降低，那么國內油脂能否持續反彈走高呢？下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至10月10日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8590元/噸左右，其中大連地區約8540元/噸。天津地區約8530元/噸、日照地區約8560元/噸、張家港地區約8610元/噸、東莞地區約8660元/噸、防城港地區約8520元/噸左右。

美豆供給壓力仍大

本周CBOT大豆期貨整體下行，跌幅在1.1%。因美國政府停擺，美國農業部USDA10月月度供需報告暫停發布，市場缺乏指引，也增加了行情的不確定性。根據市場分析師預測，截至上周日，美國大豆收割進度達到39%，因缺少中國買家，局部地區大豆已出現爆倉的現象。昨日中美關系再次陷入僵局，使得當日大豆大幅收跌，跌幅在1.5%，主因是中國宣布的貿易限制措施以及美國總統唐納德·特朗普不斷升級的言辭，使得美豆出口希望破滅，中國恢復采購美豆遙遙無期。另外巴西新作種植進度加快，巴西國家商品供應公司（CONAB）周一發布的作物進展報告稱，截止2025年10月4日，巴西2025/26年度大豆播種進度為8.2%，高于一周前的3.5%，也高于去年同期的5.1%，全球大豆供給仍顯寬松。

產地棕櫚油價長期看漲

本周馬來西亞棕櫚油期貨整體上漲，已是連續兩周上漲，漲幅為2.34%。10月10日午間，馬來西亞棕櫚油局發布9月月度供需報告。MPOB數據顯示，9月底馬來西亞棕櫚油庫存為236.1萬噸，環比增長7.20%。9月份毛棕櫚油產量為184.1萬噸，環比減少0.73%。9月份棕櫚油出口量為142.8萬噸，環比增長7.69%。作為對比，市場人士估計9月底棕櫚油庫存將出現七個月來首次下滑，因實際產量以及實際庫存高于市場預期，此次報告偏利空。長遠來看，馬來西亞棕櫚油期價或延續堅挺，主要是印尼的能源政策。印尼能源部宣布計劃在2026年下半年實施強制性的B50生物柴油計劃，預計將額外消耗530萬噸毛棕櫚油，并有望在明年完全停止進口柴油。這一政策被視為對棕櫚油需求的長期利好。

油脂現貨多以穩定為主

本周國內油脂基差多以平穩為主，節后補貨積極性不高。截至當前東北地區一豆基差在01+280~320之間，實際成交可議價、華北地區貿易商一豆基差在01+190~200，基差穩定、山東地區工廠一豆01+260。華東地區主流01+270、華南地區主流在01+180~320。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與節前相比整體穩定，市場需求依然不旺，多以剛需為主。華北地區貿易商24度棕油01+100、華東地區基差在01-20、華南24度基差多在01+100。菜油方面，當前國內菜籽庫存進一步下降，工廠開機率低，節后首日菜籽油大幅走高，但夜盤沖高回落，維持低位震蕩整理。現貨方面，菜籽油逐步進入去庫存階段，貨權集中，市場看漲預期仍較強。川渝地區三級菜油基差為01+550~600，華東地區三級菜油01+300、華南地區01+270~400不等。

油脂后市展望

綜上所述，外圍產地美豆或持續偏弱。當前加拿大新作收割進度加快，產量高于去年同期，出口緩慢，整體處于弱勢震蕩整理。國內方面，預計下周國內油脂仍有反彈的可能，主要是中美貿易關系僵持，隨著大豆到港高峰已過以及油脂需求旺季的來臨，市場挺價、看漲心理趨強，關注資金面的動向。雖然利多因素占多，但終端需求以及大豆實際供給情況也不容小覷，因此建議謹慎看漲，畢竟政策市變化較大，保證一定量的油脂剛需庫存即可。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.nfrxfarm.com）以及APP（http://www.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。