近日連盤主力合約M2601多次下探后迅速反彈，雖然市場調價行為頻繁，但豆粕現貨漲跌幅度均以10元/噸為主，多空僵持，整體變動不大。昨日期貨點價行為增多，現貨市場也趁機補買剛需。后續行情需要關注哪些問題？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至10月22日，國內主要地區油廠平均報價在2940元/噸左右。其中山東地區2950元/噸，華東地區報2860元/噸，大連地區2980元/噸，天津地區2950元/噸，廣東地區2900元/噸。

中美會談

據境外權威媒體報道，中國副總理何立峰和美國財政部長貝森特將于本周五在馬來西亞會面，進行新一輪的中美貿易談判，緩解近期中美的緊張局勢，也是為本月底的中美首腦會談做準備。無論是增加關稅還是稀土出口限制等，都是為進一步談判增加底氣和籌碼。若會談不順利，今年購買美豆的概率將進一步減小，短期國內豆粕行情或能再度上漲，但受市場供應壓力影響，預計快速回落后維持震蕩行情。若會談順利，需關注是否簽訂大豆購買協議以及最終關稅是否更改或取消。情緒上利空，但具體跌幅仍需根據最終結果帶來的進口大豆購買力度來判斷，利空消化后將再次反彈。因此現貨經銷商目前逢低維持中性庫存即可，過早抄底仍有風險。

國外近況

截至2025年10月16日的一周，美國對中國（大陸地區）裝運0噸大豆，作為對比，前一周裝運0噸，2024年同期對華裝運1,687,127噸大豆。由于美國政府持續停擺，導致美國農業部作物進展報告無法發布。一項調查顯示，分析師們平均預期，截至周日（10月19日），美國大豆收割進度達到73%，高于一周前分析師預估的58%。分析師的預測區間從61%到82%。作為對比，去年同期的收獲進度為81%，也是14年來最快進度。巴西國家商品供應公司（CONAB）周一發布的作物進展報告稱，截止2025年10月18日，巴西2025/26年度大豆播種進度為21.7%，高于一周前的11.1%，也高于去年同期的17.6%，但是低于五年均值27.7%。巴西國家商品供應公司（CONAB）在10月14日首次預測2025/26年度巴西大豆產量將增長3.6%，達到創紀錄的1.776億噸。大豆種植面積將增長3.6%，達到4907萬公頃。盡管目前天氣適宜，但后續仍需關注，尤其是目前國內對巴西大豆進口依賴程度增大，產區天氣對國內行情影響或較大。

國內供需

據市場統計，本周國內主要油廠開機率已穩定至60%以上，部分地區開始出現催提現象，但整體較國慶節前還算寬松。不過榨利不佳甚至虧損逼迫油廠挺價，并導致后續買船進度減慢。豆粕庫存受國慶油廠停機及下游補貨影響減至100萬噸左右，但在油廠恢復高壓榨后，或較難繼續快速減庫。下游養殖大多仍處于虧損狀態，因此豆粕采買基本維持剛需，難有備貨意愿。經銷商普遍反映走貨情況一般，若前期持有高價基差合同將更為被動。同時，臨近月底，中美會談的不確定性和國內高開機高壓榨的現狀不斷對市場施壓，導致下游采買積極性降低，甚至整體庫存有減少的跡象。

綜上所述，豆粕現貨10月整體仍將延續低位震蕩行情。小幅震蕩過程中難有較大利潤，若價格反彈較多，不建議繼續追漲。現貨維持剛需，逢低補買即可，等待周五和月末中美會談結果。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.nfrxfarm.com）以及APP（http://www.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。