進(jìn)入三月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨行情開啟了下行模式，截至本周二是盤面和現(xiàn)貨雙跌的態(tài)勢(shì)。特別是上周末一則消息的公布加速了油脂的下跌的速度，那便是“美國(guó)硅谷銀行宣布破產(chǎn)”。從市場(chǎng)情況來(lái)看，3月上旬我國(guó)油廠開機(jī)率不高，豆油商業(yè)庫(kù)存處于低位，大豆周度壓榨量在150萬(wàn)噸左右，那么即便在此情況下，豆油依然是下跌不止，直至周二晚間有止跌反彈之勢(shì)，油脂行情下一步走勢(shì)如何？以下是筆者的觀點(diǎn)，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至3月14日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約9100元/噸，大連地區(qū)約8860元/噸、天津地區(qū)約9030元/噸、日照地區(qū)約9040元/噸、張家港地區(qū)約9130元/噸、東莞地區(qū)約9170元/噸、防城港地區(qū)約9200元/噸左右，即便盤面走低，但工廠方面仍在下調(diào)基差，特別是中下旬，基差仍較當(dāng)前低20-30元/噸不等。

雙報(bào)告均利多

首先，美豆月度供需報(bào)告。USDA3月供需報(bào)告顯示，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減800萬(wàn)噸至3300萬(wàn)噸遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，從而全球大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減近800萬(wàn)噸；美豆出口檢驗(yàn)量不及預(yù)期且降至近五個(gè)月低位；巴西大豆產(chǎn)區(qū)收割已全面展開但慢于往年，收割偏慢依然是制約出口的主要因素；阿根廷近期降雨偏少，大豆生長(zhǎng)狀況恐將繼續(xù)惡化。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為這將形成短期利多，但長(zhǎng)期屬于利多出盡。從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然市場(chǎng)將阿根廷大豆再度調(diào)低至3000萬(wàn)噸以下，但巴西大豆豐產(chǎn)，基本可以抵消阿根廷大豆減產(chǎn)的部分，并且巴西船運(yùn)的堵塞問題也逐步得到了緩解，后續(xù)隨著發(fā)運(yùn)恢復(fù)，我國(guó)大豆到港量增多，不利于豆油行情的反彈。

MPOB數(shù)據(jù)報(bào)告偏利多。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為MPOB2月報(bào)告較預(yù)期稍顯偏多。但2月馬棕產(chǎn)量及出口和預(yù)期偏差不大，且當(dāng)前庫(kù)存仍是充足水平。3月10日午間馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布了2月官方供需數(shù)據(jù)。其中，2月馬棕產(chǎn)量125.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.35%，相比預(yù)期產(chǎn)量，處于區(qū)間之內(nèi)。2月馬棕出口111.4萬(wàn)噸，相比預(yù)期出口數(shù)據(jù)非常接近。但2月馬棕進(jìn)口5.2萬(wàn)噸，此前機(jī)構(gòu)預(yù)估進(jìn)口9-10萬(wàn)噸，較預(yù)期低4-5萬(wàn)噸。2月馬來(lái)本土棕櫚油表觀需求33.8萬(wàn)噸，此前機(jī)構(gòu)預(yù)估25-29萬(wàn)噸，相比預(yù)期高5-9萬(wàn)噸。這導(dǎo)致2月馬棕庫(kù)存212萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.56%，相比MPOA產(chǎn)量數(shù)據(jù)公布后的庫(kù)存預(yù)期低5-8萬(wàn)噸。從產(chǎn)地情況來(lái)看，馬來(lái)西亞洪水減產(chǎn)炒作已出盡，畢竟現(xiàn)階段已進(jìn)入了增產(chǎn)周期。另外印尼齋月限制出口影響已減弱，從我國(guó)最新買船來(lái)看，后續(xù)棕櫚油供應(yīng)依舊充足。

      中儲(chǔ)糧油脂持續(xù)拋售

      自2月28日以來(lái)，中儲(chǔ)糧油脂公司已向市場(chǎng)拋售大豆原油67311噸，全部成交，成交率達(dá)到100%，主要標(biāo)的分布在山東、陜西、福建、河南、廣西等地。目前豆油庫(kù)存維持低位，中儲(chǔ)糧投放可緩解豆油供應(yīng)緊張的局面，根據(jù)大豆到港情況，預(yù)計(jì)4-5月份會(huì)有明顯的緩解。按照以往的投放量，后續(xù)還將繼續(xù)拋儲(chǔ)，這無(wú)疑是對(duì)市場(chǎng)來(lái)講，相對(duì)是偏空的。明日3月16日將繼續(xù)投放4萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)或?qū)⒗^續(xù)全部成交。棕櫚油方面，目前從我國(guó)棕櫚油庫(kù)存來(lái)看，仍超100萬(wàn)噸，處于供應(yīng)充足的狀態(tài)，隨著產(chǎn)地出口價(jià)格的下調(diào)，我國(guó)在4-5月份仍有新增買船。另外，今年國(guó)內(nèi)三大油脂中，菜油庫(kù)存在逐步累庫(kù)中，市場(chǎng)預(yù)計(jì)1-3月份我國(guó)菜籽到港量高達(dá)200萬(wàn)噸以上，隨著工廠開機(jī)率提升，疊加中儲(chǔ)糧的拋儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)三大油脂不存在短缺的現(xiàn)象，導(dǎo)致其無(wú)上漲動(dòng)能。

綜上，從現(xiàn)貨面來(lái)看，油脂跌跌不休，使得終端提貨積極性非常差，多采取觀望的態(tài)度。疫情開放以來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)現(xiàn)狀遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，甚至部分經(jīng)銷商感嘆，當(dāng)前市場(chǎng)恐怕不及疫情之前，居民消費(fèi)降級(jí)，都捂緊了自己的錢袋子。但筆者認(rèn)為，正所謂沒有一直跌的行情，否則購(gòu)銷雙方都無(wú)法長(zhǎng)期生存，靜待利好消息出現(xiàn)，走出一波反彈行情，庫(kù)存低以及沒有庫(kù)存的經(jīng)銷商可適當(dāng)補(bǔ)剛需，均攤成本，反彈出售即可。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.nfrxfarm.com）以及APP（http://www.nfrxfarm.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。