本周油脂市場行情波動幅度較大，因特朗普對加拿大、墨西哥以及中國征稅，而使得行情一度下行。周一至周三，國內棕櫚油領跌豆油及菜油，其中豆油周內跌破7800點支撐后反彈。但周四、周五兩日利空消化完畢，國內油脂隨即反彈。昨日3月8日，作為對加拿大政府從去年開始對中國電動汽車加征100%關稅的回應，國務院關稅稅則委員會發布公告，自2025年3月20日起，對原產于加拿大的部分進口商品加征關稅。其中，對加拿大菜油，菜粕加征100%關稅。那么周一國內油脂行情是否會大幅走高呢？

豆油現貨市場參考價，截至3月7日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8450元/噸，其中大連地區約8530元/噸。天津地區約8350元/噸、青島地區約8400元/噸、張家港地區約8520元/噸、東莞地區約8520元/噸、防城港地區約8600元/噸左右。

美豆期價周內創新低

本周CBOT大豆價格延續走跌，跌幅在0.07%，主因是特朗普對外征稅，引發市場對美豆銷售擔憂，周內美豆最活躍合約曾一度跌破1000美分。周內特朗普政策反復變化，最終結果是特朗普簽署修正案，暫緩對符合美墨加協定的墨加商品征收關稅一個月，其中不包括鋼鐵和鋁。隨后加拿大將對1250億美元美國產品加征關稅的第二波措施推遲至4月2日執行。對于來自中國產品仍是延續已公布的政策，但從我國進口大豆結構上來看，對美豆的依賴程度已大幅降低。目前巴西大豆收割進度加快，豐產預期逐步實現。咨詢機構Safras & Mercado公司估計，巴西種植戶已售出42.4%的2024/25年度大豆，高于去年同期的36.6%。下周重點關注北京時間周三凌晨美國農業部USDA將公布3月份月度供需報告，從報告前瞻上來看，美豆期末庫存或繼續下調。

棕櫚油報告預計偏多

本周馬來西亞棕櫚油價格上漲，上漲幅度為1.60%。周初受制于原油價格創下三個月新低的影響，馬棕大幅下行。隨后因美國暫緩對加拿大、墨西哥征稅而反彈。同時根據MPOA報告數據來看：因洪水導致生產中斷，馬來西亞2月底棕櫚油庫存估計降至近三年來的最低水平。馬來西亞2月1-20日棕櫚油產量預估減少5.78%，其中馬來半島減少4.14%，沙巴減少9.11%，沙撈越減少4.41%，馬來東部減少7.76%。下周一馬來西亞棕櫚油局將發布月度數據。俄羅斯副總理周五表示，如果有必要，歐佩克聯盟在4月份額之后取消增產，棕櫚油作為生物燃料原料，或將有利于印尼B40政策的實施，密切關注下周報告的發布。

油脂基差仍在走跌

本周國內豆油基差呈穩中趨弱走勢，市場各地現貨成交依舊一般，多為遠月基差。其中東北地區貿易商一豆基差在05+450~460，穩定。華北地區貿易商一豆基差在05+360~380左右，較上周相比下跌20、山東地區工廠一豆05+460~500，基差穩定、華東地區主流05+550~620、華南地區主流在05+550~700左右，基差與上周相比繼續下行。棕櫚油方面，周內棕櫚油主力合約漲跌幅度較大，但廠商仍在下調基差，即便是近期到港量少，呈去庫存的狀態。華北地區貿易商24度棕油05+650，基差跌50~100。華東地區基差在05+560，基差跌20、華南24度基差多在05+750，基差跌30。菜油方面，目前港口庫存居高不下，并且去庫存進程緩慢，等待市場消化，部分地區延續有價無市的狀態。川渝地區三級菜油基差為05+330~340，華東地區三級菜油05+50、華南廣西地區三級菜油現貨05+30，基差穩定、東莞地區三菜05+60、一級菜籽油基差在05+150~180。

油脂后市展望

綜上所述，因中國對加拿大菜籽油、菜籽粕征收100%關稅，周一市場資金情緒升溫，不過值得注意的是，目前只是針對菜籽、菜籽粕加征關稅，我國從加拿大進口的菜籽油量較少，因此菜籽油行情拉漲或多半是情緒帶動，后續還要看政策的情況。但現貨面來看，當前庫存消耗進度緩慢，此輪利好帶動行情上漲能漲多久還需多持觀望的態度，后續關注我國菜籽到港的情況。由于川渝地區多使用俄羅斯菜籽油精煉，2024年我國從俄羅斯進口菜籽油總量100萬噸以上，同時地方輪換也在進行中，現貨供給十分充足。豆油方面，本周工廠大豆壓榨總量下降，為豆油價格底部形成支撐。但各地輪換豆油也有出庫，加之市場傳言中儲糧輪換也將開啟。去年同期是3月19日為節后首輪投放，投放總量為22萬噸。棕櫚油方面，周一午間MPOB報告將落地，此次報告前瞻來看偏利多，因此預計整體周初油脂行情或延續走高，利多逐步消化后趨穩。建議短期內觀望，逢高出售獲利，待回調再補充剛需，畢竟市場需求情況有目共睹。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.nfrxfarm.com）以及APP（http://www.nfrxfarm.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。