眾所周知，近兩周的時(shí)間國(guó)內(nèi)油脂期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，以豆油為例累計(jì)跌幅已達(dá)到1000元/噸，并且跌幅仍在擴(kuò)大。持續(xù)下跌行情讓油廠(chǎng)和貿(mào)易商心發(fā)慌。工廠(chǎng)壓榨虧、貿(mào)易商今日備貨明日就是虧。那么此輪油脂行情持續(xù)走低的原因以及是否已跌到底呢？以下是筆者簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至3月24日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠(chǎng)商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約8500元/噸，創(chuàng)今年開(kāi)年以來(lái)新低，其中大連地區(qū)約8240元/噸、天津地區(qū)約8460元/噸、日照地區(qū)約8400元/噸、張家港地區(qū)約8580元/噸、東莞地區(qū)約8560元/噸、防城港地區(qū)約8590元/噸左右，大部分地區(qū)基差仍處于跌跌不休之中。

油脂下跌起因

加速油脂下跌的主要原因在于3月10日美國(guó)硅谷銀行被宣布破產(chǎn)，原因是“流動(dòng)性不足和資不抵債”，并指定美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司（FDIC）為接管方。緊接著，瑞士銀行也爆出信貸危機(jī)。同時(shí)本周美媒稱(chēng)，美國(guó)186家中小型銀行也存在與硅谷銀行類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)事件引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油脂盤(pán)面全線(xiàn)下跌，其中菜籽油領(lǐng)跌其他兩大油脂，豆油與棕櫚油。

巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)新高。周二，私營(yíng)分析機(jī)構(gòu)AgroConsult根據(jù)最新的實(shí)地考察數(shù)據(jù)，將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)了200萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.55億噸。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）表示，本月巴西大豆出口步伐強(qiáng)勁，出口量可能達(dá)到1539萬(wàn)噸，高于2月份的755萬(wàn)噸和2022年3月份的1216萬(wàn)噸。目前我國(guó)買(mǎi)家已經(jīng)采購(gòu)了590萬(wàn)噸5月船期大豆，我國(guó)對(duì)該月船期的大豆需求總量為900萬(wàn)噸，低于最初預(yù)估的1000萬(wàn)噸；我國(guó)還采購(gòu)了約250萬(wàn)噸6月船期大豆，而當(dāng)月需求估計(jì)為750-800萬(wàn)噸，這樣看來(lái)，后期隨著二季度進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)十分充足，壓制豆油現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

美豆出口縮減

美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，3月16日止當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增15.25萬(wàn)噸，較之前一周減少77%，較前四周均值減少55%，市場(chǎng)此前預(yù)估為凈增40.0萬(wàn)噸至凈增90.0萬(wàn)噸。當(dāng)周，美國(guó)下一市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增19.90萬(wàn)噸，市場(chǎng)此前預(yù)估為凈增0萬(wàn)噸至凈增20.0萬(wàn)噸。當(dāng)周，美國(guó)大豆出口裝船為70.43萬(wàn)噸，較之前一周減少8%，較此前四周均值減少26%，其中，向中國(guó)大陸出口裝船42.09萬(wàn)噸，美豆競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降。

      中儲(chǔ)糧油脂拍賣(mài)流拍

      當(dāng)前中儲(chǔ)糧油脂公司大豆原油、菜籽油持續(xù)拍賣(mài)仍在持續(xù)中，但本周成交確是全部流拍。主要是面對(duì)這樣跌跌不休的行情，下游十分謹(jǐn)慎。從本網(wǎng)調(diào)研，華南部分地區(qū)已出現(xiàn)了豆油與菜油價(jià)格持平的現(xiàn)象，并且這種現(xiàn)象越來(lái)越普遍。造成此種格局的主要原因是我國(guó)菜籽進(jìn)口量激增，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-2月份我國(guó)進(jìn)口菜籽總量達(dá)到106萬(wàn)噸以上，同時(shí)1月中國(guó)菜子油及芥子油進(jìn)口量為16萬(wàn)噸，同比增加32.8%。2月中國(guó)菜子油及芥子油進(jìn)口量為14萬(wàn)噸，同比增加85.4%。1-2月累計(jì)進(jìn)口量為31萬(wàn)噸，同比增加53.2%，自3月份后菜油還儲(chǔ)結(jié)束，市場(chǎng)供應(yīng)也逐步轉(zhuǎn)為寬松，目前以四川為例，餐飲業(yè)已開(kāi)始大量使用菜油。另外，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存也處于同期高位，庫(kù)存總量達(dá)到100萬(wàn)噸以上，隨著產(chǎn)地馬來(lái)西亞進(jìn)入增產(chǎn)周期，整體來(lái)看油脂供應(yīng)十分充足，與去年同期持續(xù)上漲的行情截然相反。

綜上所述，根據(jù)國(guó)內(nèi)外基本面來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油脂現(xiàn)貨行情或尚未跌至底端，超跌反彈未有利好消息支撐，總之油脂油料供應(yīng)方面市場(chǎng)充足。疫情已放開(kāi)三月有余，但實(shí)際經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況有目共睹。部分經(jīng)銷(xiāo)商反饋，當(dāng)前不及疫情期間的消費(fèi)，筆者認(rèn)為當(dāng)前已無(wú)疫情購(gòu)銷(xiāo)限制，餐飲業(yè)在三年中已倒閉很多，隨著疫情放開(kāi)，即便餐飲恢復(fù)消費(fèi)，但實(shí)際上市場(chǎng)需求這塊“蛋糕”未發(fā)生變化，變化的是供應(yīng)渠道增多，因此建議經(jīng)銷(xiāo)商剛需采購(gòu)，切莫盲目抄底庫(kù)存，多看少動(dòng)為主。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.nfrxfarm.com）以及APP（http://www.nfrxfarm.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。